金银比率上升至76，黄金白银市场面临双重压力

近期，位于英国伦敦的独立贵金属咨询机构Metals Focus发布的研究报告指出，黄金与白银市场均受到高利率和美债收益率上升的重大抛售压力。同时，白银的投资需求显著减弱，加之可用实物库存的增加，进一步加剧了其行情疲软的趋势，因此预计白银的表现将继续落后于黄金。Metals Focus的分析师指出，随着实物市场需求的持续减弱，白银与黄金之间的价格比率可能进一步下行。

首先，黄金价格的下限稳固于每盎司约4000美元，而白银价格则已跌至年内最低水平。分析师们在报告中强调，投资需求的减弱和实物市场流动性的改善，正在对白银价格形成持续的下行压力。数据表明，金银比自去年12月以来首次升至76的高位，并短暂突破该水平，显著高于今年夏季的60至70区间。尽管该比率低于2020至2025年间的82的平均水平，分析师们认为，由于白银仍面临诸多不利因素，金银比进一步上升是有可能的。

其次，报告还指出，央行对贵金属的购入，以及长期投资者在应对地缘政治和宏观经济不确定性时的配置，为黄金价格提供了相对稳固的支持。相比之下，白银更易受到工业需求和投机性投资资金流动的影响。Metals Focus进一步分析，曾在2025年和2026年初推高白银价格的流动性紧张现象，现已基本消退。截至2023年9月底，伦敦金库的白银库存已增加至9.32亿盎司，达到近四年来的最高水平。 熊猫体育

此外，使用剔除实物支持的ETF持有金属后的可用库存的数据分析显示，该库存已上升至2.67亿盎司，几乎是2025年10月低点的两倍。美国第三季度的GDP数据表现强于预期，以及美联储核心PCE通胀指标显示仍高于近年来的水平，进一步强化了市场对美国利率上升的预期，导致黄金和白银期货均下跌。分析师预测，美联储在12月可能继续加息，这对黄金的价格形成了压力。

综上所述，尽管全球央行对黄金的需求提供支持，摩根大通与瑞银的谨慎点评表明，目前4000美元附近的买盘未能有效支撑金价的反弹，市场缺乏持续的刺激力，尤其在高利率的环境下，黄金的吸引力受到抑制。此外，白银面临的库存回升和资金撤退双重压力，可能导致其价格继续走低，这与以往的需求紧张状态形成鲜明对比。因此，当前贵金属市场的复杂动态，显然需要投资者保持高度关注。